#코스피

환율이 1,481원까지 안정됐는데 SK하이닉스는 전고점 대비 38% 폭락하며 185만원마저 깼습니다. 피크아웃 이익추정 하향·한은 금리 인상·CXMT 상장·뉴욕 데이터센터 유예·ADR 플로우백 다섯 엔진과 2주 전 시나리오 검증까지 데이터로 정리했습니다.

환율이 1,540원까지 오르자 외국인이 상반기에만 코스피에서 150조를 던졌습니다. 보유량·지수비중·상승폭이 가장 큰 하이닉스와 삼성이 왜 제일 먼저 무너지는지, 외국인 매도 되먹임 고리와 ADR 오해, 4,700조 CAPEX 부담, 하방 시나리오까지 짚었습니다.

M7도 반도체도 코스피도, 갑이라던 하이닉스마저 같이 빠졌습니다. 로테이션이 아니라 현금 확보입니다. 금리 전환·AI 내러티브 균열·레버리지 청산·지정학이 겹친 디레버리징의 메커니즘과, 갑을 역전 가설이 끝났는지 따져봤습니다.

2026년 상반기 코스피는 반년 만에 2.15배 폭등했는데 외국인은 역대 최대로 팔았습니다. 개인과 기관이 빚투 38조로 받아낸 역설의 장세, 반도체 56% 쏠림, 그리고 하반기 시나리오를 정리했습니다.